Halifax投资者教学周报 - 2018.11月19日

　　本周市场更新为您提供了上周一些更重要的经济和新闻发布摘要。

　　一周概览

　　就像更早一周一样，上一周的市场仍然不稳定。本周，纳斯达克100指数下跌1.2％，标准普尔指数下跌1％，道琼斯指数下跌1.8％。日经指数下跌2.6％。原油价格下跌6.2％，黄金价格上涨1.4％。见下图。

　　近年来，由于疾病而无法工作的美国人数量有所下降（更高的工资使更多的人进入劳动力市场）。

　　住宅投资

　　近几个季度住宅投资一直在减弱。

　　与此同时，美联储最新的贷款调查显示住宅抵押贷款需求下降。

　　值得注意的是，在过去，住宅投资的下降导致了经济衰退。

　　美国运输/物流价格

　　但是，美国运输/物流价格继续攀升。

　　英 国

　　脱欧

　　周四公布的英国退欧协议草案对总理而言可能无法更糟了。 在遭到各方坚定反对之后，随着英国脱欧秘书长多米奇拉布和工作与养老金秘书埃斯特麦克维的辞职，这一阻力达到顶峰，随后有影响力的雅各布里斯 - 莫格发出了一封不信任的信件 。

　　但是除了威斯敏斯特以外的感受呢？公众是否与国会议员一样消极？ 简单地说，是的。 YouGov在事件发生后进行的一项民意调查显示，虽然很多人说他们不知道，多个公众组织表示不支持该协议草案。

　　零售销售

　　10月份英国零售销售连续第二个月意外下滑，因为在度过了炎热的夏季后，购物者收紧了腰带。 与上个月相比，下降0.5％，远低于经济学家预测的0.2％增长率。 在英国退欧谈判的最后阶段，希望恢复实际工资增长有助于刺激消费者支出并推动经济发展。

　　欧元区

　　德国

　　德国经济正在萎缩。官方数据显示，上一季度与之前相比下降0.2％ - 这是自2015年以来的首次收缩。投资者怀疑有坏消息即将到来，但他们认为这不会很糟糕......

　　这一下降对欧洲最大经济体来说是个坏兆头。德国经济全年增长放缓，但收缩尤其严峻 - 因为这是德国经济自金融危机以来第五次萎缩。大部分下降来自德国最重要的汽车行业：大众汽车和宝马等公司都在努力达到新的排放标准，推迟生产。与此同时，影响莱茵河的大规模干旱影响了其他公司，这些公司无法将原材料运入并运出成品。这些（希望是）一次性因素，但投资者对未来也持悲观态度。德国必须面对一些困难的长期趋势，包括家庭支出减少和中国汽车需求下降。

　　这个消息警告说，德国需要担心的远不止足球。虽然事情可能会好转，但也可能会变得更糟。欧洲央行希望明年加息，这一举措通常会使借贷变得更加昂贵，从而减少增长。由于增长已经停滞不前，加息可能会推动德国和欧洲经济走向错误的方向。德国央行周三警告说，他们的金融体系不准备应对经济衰退 - 没有德国经济增长的更高利率可能会带来这种情况。

　　德国应该是使用欧元的国家中的经济强国，而这种增长无助于已经陷入困境的大陆（上个季度欧元区的增长仅为0.2％）。与意大利的纠纷以及与美国的贸易紧张局势使事情变得更糟。

　　中 国

　　信贷扩张继续

　　非银行的信贷一直是薄弱环节。

　　老年抚养比率

　　到2025年，中国人占奢侈品销售额的一半

　　来自美联社：根据上周四贝恩咨询公司发布的一项新研究显示，到2025年，中国消费者将继续成为奢侈品市场的推动力。

　　贝恩在为意大利Altagamma高端生产商协会准备的这项研究中表示，中国消费者将在短短六年内占全球奢侈品销售额的46％，估计将在六年内达到3650亿欧元（合4120亿美元）。这比去年奢侈服装，配饰和化妆品销售额的三分之一有所上升。

　　贝恩合伙人Claudia D'Arpizio表示，其中一半的购买将在中国生产，因为各国之间的价格差异逐渐消退，品牌改善了中国的客户体验。

　　预计今年中国的奢侈品销售额将增长18％至230亿欧元。欧洲和美洲仍然是两个最大的市场，由于货币强势而持平，分别为840亿欧元和800亿欧元。

　　WTI原油与能源股票：回到石油的话题 - 上周谈到了油价的崩溃，这个图表更进了一步：引入标准普尔500指数的能源板块原油的不祥信息......

　　确认传言后，黑莓表示将以14亿美元的现金收购Cylance，一家人工智能和网络安全公司。 此次收购是其重要组成部分，黑莓曾一度成为智能手机世界的主导力量，致力于物联网的企业安全化。 它希望Cylance能够帮助扩展其QNX为下一代自动驾驶汽车制造软件。

　　Apple正在与奥斯卡获奖的独立工作室A24合作拍摄一系列电影。 A24凭借Moonlight获得奥斯卡最佳影片奖，此外也拍摄了Behind Room，The Witch和Ex Machina。 由于对智能手机市场的担忧，加深了苹果公司对原创内容的推动，并将加速这家科技巨头不断发展服务业务。

　　周四沃尔玛的季度利润超过了投资者的预期 - 但这一点及其今年剩余时间的改善预测都没有阻止他们股价下滑，股价下跌2％。沃尔玛在美国门店开业至少12个月的销售额比去年同期增长3.4％，好于投资者预期，电子商务增长43％ - 比上一季度快。同样，鉴于沃尔玛花费大量资金增加其在线业务，并购买印度的Flipkart，应该有助于进一步推动这一增长。

　　该公司指出，返校设备和健康保健用品是表现出色的领域 - 但杂货仍占沃尔玛销售额的一半左右。上个季度杂货表现不俗。目前，超过5,000家美国商店中只有2,100家可以让客户通过在线下单- 而且只有600家商店向客户提供杂货。增加这些数字将使购物更方便，并有望增加销售额。

　　尽管美国最大零售商的业绩好于预期，但投资者周四仍然出售其股票。当成熟的零售商谈论电子商务的世界时，它有时会提醒投资者这些公司还有很长的路要走 - 而且未来的成功远未得到保证，特别是在亚马逊的竞争中。投资者可能不愿继续支持这些零售商，可能不仅卖出了沃尔玛的股票，而且还出售了梅西百货的股票。

　　随着加州火灾蔓延，PG＆E股价暴跌

　　加利福尼亚州最大的公用事业公司PG＆E公司正处于危机的边缘，因为其输电线路的电源故障可能引发加利福尼亚历史上最致命的野火。

　　所以发生了什么事？火灾的原因尚未确定，但当局正在考虑将PG＆E的设备作为可能的来源。在第一次大火前约15分钟，他们报告发生“电气事故”......在同一地区。

　　这些数字并不乐观：PG＆E表示，其资产负债表上有34.6亿美元的现金，另外还有14亿美元的保险。花旗集团估计，火灾造成的损失可能高达150亿美元。

　　毋庸置疑，如果PG＆E的设备问题归咎于火灾，损害的成本将超过其保险范围。

　　请记住：根据摩根大通的数据，PG＆E去年的潜在负债已经高达173亿美元。

　　PG＆E股票在11月份下跌了46％，这是其至少46年来最糟糕的月份。这包括周四下跌21.8％。

　　上周五，股票再次反弹，如下图所示。

　　世界最大的航运公司马士基，证明特朗普对于中国关税的政策正在打击全球贸易

　　世界上最大的集装箱船运营商马士基，再次对唐纳德·特朗普的贸易战发出警告，称其已经对全球贸易产生了重大影响，未来几年可能会变得更糟。这家丹麦公司周三公布第三季度利润为11.4亿美元 - 超出了分析师的预期 - 但警告说，全球贸易已经感受到了中美之间针锋相对的关税的影响。

　　全球集装箱贸易在第三季度继续失去动力。马士基表示，今年到目前为止，它的“增长速度要慢得多”，与2017年同期的5.8％相比，增长了4.2％。

　　贸易关税最终可能会在未来两年内扼杀全球集装箱运输量2％。该公司估计，这些关税约占全球贸易商品价值的2.6％。

　　该公司表示，今年推出的贸易限制可能会使全球集装箱贸易明年减少0.5％至2％，并在2020年减少。

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