欧洲央行前瞻:即便是加息75个基点也不足以提振欧元-12家主要银行预测

　　欧洲央行(ECB)将于9月8日(周四)格林尼治标准时间12:15（北京时间20：15）宣布其货币政策决定，随着时间的临近，以下是12家主要银行的经济学家和研究人员的预测。

　　预计欧洲央行将加息50个基点，但由于能源成本飙升，市场也在押注75个基点的加息。此外，欧洲央行的工作人员预测备受关注，欧元走势没有喘息的机会。

　　丹斯克银行

　　“我们现在预计欧洲央行将加息75个基点，10月和12月将分别加息50个基点和25个基点，但我们承认后两次加息规模预期的不确定性增加。我们之前预计在9月和10月会议上会加息25个基点，而我们现在认为欧洲央行的存款利率最终将达到1.5%。关于再投资计划，我们目前不预计欧洲央行会改变它，但增加了市场和欧洲央行的关注。我们相信欧元区将面临衰退，而欧洲央行将加息进入衰退，然而，我们也承认，即使欧洲央行没有收紧政策，欧洲经济也处于严峻的局面，首先是不断恶化的能源危机。”

　　荷兰合作银行

　　“欧洲央行很难表现出实现价格稳定目标的决心。宏观经济预测将显示经济增长前景较弱，但欧洲央行显然愿意冒经济放缓的风险，因为通胀可能(再次)在更高的水平停留更长时间。通胀预期正面临”去锚定“的风险，而欧元疲软则增加了价格压力。目前市场对加息幅度的估计约为67个基点，如果欧洲央行想要表现出将通胀恢复到2%的承诺，它就不能加息幅度不够。我们现在预计加息75个基点，但加息50个基点的风险仍然很大。拉加德将强调，这不是更多75个基点加息的前兆。”

　　德国商业银行

　　“我们预计会加息75个基点。诚然，加息50基点也不排除;毕竟，许多支持从根本上宽松货币政策的人(”鸽派“)最近都没有表态。但8月份通胀率再次上升，且远高于预期，也支撑了75个基点的预测。不过，欧洲央行不太可能在下周会议后再加息75个基点，因其利率已接近中性水平。相反，我们预计10月的会议将加息50个基点，2023年12月和2月各加息25个基点。到2023年初，存款利率将为1.75%。”

　　北欧联合银行

　　“我们现在预计欧洲央行将加息75个基点，该央行很可能在10月份以类似的速度加息。”

　　道明证券

　　“这次加息需要在50基点和75基点之间进行平衡。在莱恩近期言论的支撑下，我们选择更为谨慎的加息50个基点，但这两种结果都不会让我们感到意外。考虑到贸易冲击、经济增长和全球风险情绪的重要性，加息50或75个基点可能不会给欧元带来太多好处。如果欧洲央行采取更强硬的措施，可能会限制下行趋势，特别是如果能源冲击有所缓解的话。然而，我们仍然希望在欧元兑美元反弹至1.02下方时卖出，目标是在不久的将来测试0.98。”

　　法国兴业银行

　　“直到最近，考虑到经济增长前景面临的风险，我们还不相信欧洲央行会大幅加息75个基点，尽管我们认为欧洲央行迄今的反应过于缓慢。然而，由于高通胀的持续时间更长，可能出现更成问题的薪资-物价螺旋上升，更重要的是，由于市场预期升息接近75个基点，市场关注的重点是不加息75个基点的风险，汇率影响是一个重要方面。因此，我们认为迫切需要采取更为中立的政策立场。考虑到对欧洲央行信誉的威胁，我们也想知道为什么没有讨论量化紧缩。正如我们过去所言，不使用QT应意味着加息。目前加息75个基点的最大风险是，欧洲央行可能需要很快启动TPI。这一点，加上不确定的增长前景和较低的中性利率(1%)，将会受到鸽派的强调，他们可能会比7月进行更多的斗争(也因为没有TPI可以妥协)。我们预计今年未来几个月的会议将加息75个基点、50个基点和25个基点，随着经济放缓，存款利率将进入中性区间，明年将再加息3次，每次加息25个基点。在流动性高度过剩的情况下，加息的效果将有多大的不确定性，因此需要很快考虑QT，除非市场活动进一步放缓。”

　　荷兰国际集团(ING)

　　“我们预计欧洲央行‘只’加息50个基点。这将是一种妥协，为进一步加息敞开大门。对于鸽派来说，75个基点的加息似乎有些过头，但不能排除这种可能性。接下来，我们可以看到欧洲央行在10月份的会议上再次加息，但当欧元区经济受到冬季衰退的打击时，欧洲央行很难继续加息。加息进入经济衰退是一回事，在经济衰退期间加息是另一回事。”

　　野村证券

　　“我们现在预计政策利率将上调75个基点。自上次会议以来，价格数据持续意外上行，核心和超级核心通胀率显著上升，以及对通胀预期失控的持续担忧，将迫使欧洲央行管理委员会(ECB Governing Council)在近期更积极地收紧货币政策。我们还对预测进行了其他调整，现在预计10月和12月都将加息50个基点，到2月达到2%的峰值，并从2023年9月开始降息。”

　　澳新银行

　　“我们认为，通胀趋势和差距值得加息75个基点。欧元疲软是个问题。俄罗斯天然气供应的不确定性使欧洲央行的任务变得非常复杂。俄罗斯政府决定不重启通过北溪(Nord Stream)管道输送天然气的决定，增加了经济增长下行的风险，同时也增加了通胀前景。在前所未有的不确定性中，欧洲央行必须优先考虑其物价稳定使命。决定性的货币正常化是一个明智的策略，因为遏制通胀对欧元区(EA)的经济稳定至关重要。我们已将终端存款利率预期上调50个基点至2.0%。”

　　花旗银行

　　“除了第二次加息的规模(我们预计50个基点)，重点将是终端利率、APP再投资以及存款报酬的前景。欧洲央行工作人员的预测可能会产生影响，如果2024年的通胀高于目标，或者出现严重衰退。”

　　蒙特利尔银行

　　“我们现在预计欧洲央行将加息75个基点。欧元的反应将受到密切关注。欧洲央行可能不会以汇率为目标，但欧元疲软也会加剧通胀。欧元强势的可持续性将在更大程度上取决于1)美元的总体走势，2)信贷市场状况，以及3)能源价格的发展。”

　　荷兰银行(ABN Amro)

　　“我们预计欧洲央行将把政策利率上调75个基点。更大的加息预期反映出:在过去的几天里，大多数理事会官员的鹰派言论。总体通胀继续加速，而价格压力的驱动因素普遍高于欧洲央行6月份的预期。例如，欧元进一步贬值。今年上半年的GDP数据高于央行的预期。市场定价和分析师预测的变化意味着，更大幅度的加息不会造成冲击(尽管这尚未完全反映在价格中)。”