黄金走势分析第四篇∶战争如何影响黄金？金价暴涨暴跌只因为它！

　　只要打仗黄金就会暴涨？这是不变的铁律吗？答案是不一定。黄金走势分析第四期，战争如何影响黄金？揭秘金价暴涨暴跌背后的主因，现在就来！

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　　战争如何影响黄金？

　　对于金融市场而言，战争意味着市场波动性剧增，股市、汇市、债市崩盘，与此同时，黄金暴涨。当然，还有市场上随处可见的恐慌情绪。也正因如此，在充满不确定性及冲突的环境下，黄金被视为避险资产受到追捧，从而推动金价暴涨。

　　由Lisa Yin通过Tradingview绘制的图表

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　　Sep 08

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　　推荐人 Lisa Yin

　　專題直播：周四說黃金——戰爭如何影響黃金？金價暴漲暴跌背後的始作俑者竟然是它！

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　　如图所示，在战争或冲突爆发前后大概一个月的时间，黄金价格都会迎来明显的涨势。例如：

　　1979年12月，苏联-伊拉克战争正式爆发，同年，伊朗伊斯兰革命(又称1979年革命)也进入白热化阶段。从1979年11月(苏联-伊拉克战争正式爆发前一个月)的低位365美元到1980年1月(战争爆发后的一个月)的高位875美元，这期间黄金累计涨幅一度超过239%。

　　1990年8月，伊拉克入侵科威特，海湾战争前奏响起。从1990年7月低位353美元到1990年8月(入侵后的一个月)高位408美元，黄金累计涨幅超115%。这期间，金价最高触及415.50美元/盎司。当时，美国总统批准了“沙漠盾牌”军事行动，市场对开战的预期剧增，恐慌情绪和不确定性都触及峰值从而推动黄金价格暴力拉涨。

　　2001年9月11日，恐怖组织袭击美国世贸中心和五角大楼，黄金自当日低位286美元一度拉涨至291美元，单日累计涨幅超5%。 随后将近一个月的时间，金价都保持高位震荡的格局。

　　由Lisa Yin通过Tradingview绘制的图表

　　2011年利比亚战争，从2011年2月班加西抗议活动开始的低位1325美元一线到同年10月苏尔特战役(利比亚内战的最后一战)的高位1920美元一线，黄金一度涨超144%。

　　最后就是2022年2月爆发的俄乌冲突，从一开始市场对冲突的各种预言到最终战争爆发以及持续升级的地缘政治紧张局势，期间，黄金价格从2022年2月低位1788美元一线一路狂飙，最高触及2070美元上方(2022年3月)、距离黄金在疫情大流行爆发后创下的历史记录高位2075美元仅有5美元之差，累计涨幅一度超115%。

　　从上述事例可以看出，从战争爆发前市场开始对战争进行预期到市场的恐慌到达峰值，这期间金价都在猛烈的上涨(以百分比计算，从低位到高位普遍达到3位数的涨幅)。而随着战争的平息，市场的恐慌情绪以及不确定性也跟随持续的消退，金价也随之从高位大幅下行，直至寻得其他催化剂(如实际利率下降，美元下跌等)提供支撑才开始反弹。

　　战争时代，决定金价暴涨暴跌命运的是预期

　　但只要有战争，黄金就一定会暴涨吗？答案是不一定。例如从1990年8月2日伊拉克入侵科威特开始，市场便开始预期战争会爆发，也正是在这样的预期推动下，金价暴涨并于同月24日触及高点415.50。与此同时，市场的恐慌也来了峰值。但自此以后，随着市场消化战争爆发的前景，金价开始震荡下跌。而在1991年1月17日海湾战争正式爆发当周，金价进一步暴跌、跌幅一度超7%。从这之后，金价跌势持续了2年多的时间直至1993年3月在326美元寻得支撑。从阶段高位415美元到阶段低位326美元，在此期间，黄金累计暴跌89美元(超21%的跌幅)。

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　　黄金价格走势周图：1990年3月-1993年7月

　　由Lisa Yin通过Tradingview绘制的图表

　　美国911事件之后，即2001年10月7日(周日)，美国以消灭恐怖分子为名发动了阿富汗战争。而金价在次日(10月8日)开盘后短线拉涨然后逐步收窄涨幅，最终仅录得0.33%的涨幅，蜡烛图上留下了一根较长的上影线。金价跌势一直持续到同年12月触及271美元一线的低位后才迎来反弹。阿富汗战争的爆发并没有带动金价大涨反而令其大跌22美元(超7%的跌幅)，为何？这是因为911事件发生后，市场已经预计并开始计价美国发动战争的潜在行为。所以，当战争真正到来之时，预期兑现，金价也在短暂拉高后快速回落并转为下跌。

　　黄金价格走势日图：2001年8月-2002年1月

　　由Lisa Yin通过Tradingview绘制的图表

　　类似的事例还包括2003年伊拉克战争，2013年叙利亚战争，2015年3月的也门战争等，笔者就不一一详述了。值得一提的是，上述这些事例表明，在战争正式爆发以及之后的一段时间里，金价不但没有进一步上涨(或只是短暂走高)反而转跌。这是为什么呢？

　　其实是预期在“作怪”。更确切地说，是预期兑现的结果。在正式开战之前，各大新闻媒体、专家、分析师等都在不同程度上进行了分析和预测，市场也开始对战争进行定价(这一点已体现价格走势上了)。战争开始后，预期兑现，市场开始调整，随后金价开始下跌。由此可见，对预期的计价是黄金在战争前后暴涨暴跌的关键影响因素。

　　DailyFX备注：预期兑现，从理论上说是现实与理想的完美统一，但在金融市场却未必是完美的结果。这是因为金融市场会提前对预期进行计价并消化，而兑现预期便可能是市场提前消化预期这一动作的句号。

　　总结

　　战争的确对黄金走势因素有着重大的影响，但对预期的计价才是决定金价暴涨暴跌的关键。也就是说，战争突发性质越强且(或)不确定性越高，黄金走势受到的影响就越大。

　　往期文章回顾：

　　黄金走势分析第一篇∶什么是黄金以及如何买卖交易黄金？

　　黄金走势分析第二篇：读懂黄金与通胀及黄金与美元的关系

　　黄金走势分析第三篇∶读懂黄金与利率的关系

　　提示∶本文是《黄金交易课堂》系列文章的第四篇，下周三(9月14日)，笔者将从供需角度继续剖析影响黄金走势的基本面因素，敬请关注！

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