美国生产者物价指数迫使美联储保持耐心

　　美国生产者价格指数8月下降0.1%，前一个月下降0.4%。年率增速从上月的9.8%降至8.7%，此前在3月份达到11.7%的峰值。

　　这一决定性放缓带来的积极情绪被通胀趋势(就像昨日的CPI报告一样)看起来更广泛的事实破坏了。核心PPI上个月增长0.4%，在过去21个月里稳步上升。与整体指数一样，折合成年率的通胀率(9.7%)在3月份见顶，最新数据显示同比增长7.3%。

　　尽管年增长率正在放缓，但核心指数的月度价格涨幅几乎没有理由预期美联储的立场会软化。如果核心PPI继续以过去5个月的平均速度增长，这将转化为近4%的年增长率，仍高于目标。

　　生产者价格是相对于消费者通胀的领先指标。他们正在使通胀螺旋进一步扩大，这将要求美联储在更长的时间内抗击通胀。然而，在我们看来，当前形势很难证明加息幅度应该更大，而只能证明加息时间应该更长。