日本再度干预：日元要反弹了吗？

　　9月11日，日本官员再度口头干预日元。日本内阁官房副长官木原诚二表示，日本政府一定会根据需要采取措施，防止日元过度下跌。

　　木原诚二对位于24年低位的日元再次发出警告，“近期日元出现过度的、单边的下跌走势，我们将密切关注事态发展，一定会根据需要采取措施。”

　　年初至今，日元汇率已累跌超19%，势将录得历史上表现最差的一年。媒体分析称，这主要是由于日本央行与美联储货币政策的分化，美联储在年内多次加息的同时，日本央行却多次表示继续维持超宽松立场。

　　木原诚二表示，“我不会评论货币政策，因为它们属于日本央行的管辖范畴。”但如果跌势持续，政府将准备在外汇市场上采取必要的反应，不排除任何选项。

　　至于日元何时明显止跌，一些投行认为可能还需要一段时间。高盛分析师Kamakshya Trivedi认为，投资者完成对美联储加息的定价，或者美国陷入衰退，削弱美元，日元的跌势才可能会停止。

　　汇丰的Paul Mackel将日元复苏的预期时间点推迟到了明年，他认为美元/日元在未来几个月将保持在140上方，甚至有突破145关口的可能。

　　法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，“从现在开始，只要美国债券收益率上升且股市没有剧烈波动，日元疲软似乎就会持续下去。”但Juckes称，日元越疲软，当收益率周期一旦扭转，日元大幅升值的风险就越大。

　　瑞银外汇策略师 James Malcolm 在报告中表示，除非日本央行的政策发生明显转变，或者日本政府养老金投资基金（GPIF）开始对冲其7000多亿美元的海外投资组合，日本央行对日元的购买不太可能改变目前的日元走势。

　　野村证券的 Charlie McElligott警告称，近期全球金融环境的紧缩趋势可能不会停止，除非几大主要央行改变政策方向，而日本央行、财务省和金融厅举行三方会议、调整收益率曲线控制（YCC）或对日元进行干预就是其中之一。

　　彭博分析师Simon White认为，日元的贬值正在减缓经济增长，使实际增长受到冲击的可能性更大，尤其是有迹象表明通胀正在走向更高且更不稳定的状态。

　　此外，日元走势的另一个风险在于日本政府或央行加大干预力度以稳定日元汇率，或日本央行放弃或放松对10年期日本国债收益率的上限的控制。White表示，任何一种情况都将引发日元汇率的逆转，而这种逆转的趋势将越来越强烈。

　　史上最强干预信号

　　9月8日，本财政部、日本央行、金融厅举行三方会议，对日元贬值发出了最强烈口头干预信号。不过，美国前财长萨默斯日本“口头干预”扭转日元走势的有效性表示了怀疑。

　　日本财务省负责国际事务的副大臣（日本负责外汇政策的最高官员）神田真人在会议上表示，若近期汇率走势持续，日本将在必要时将采取任何措施。

　　神田真人表示，日元最近几日的走势明显过度，一些投机行为也导致日元朝着走弱的方向突然单边波动。他补充说：“如果此类型的走势继续下去，日本政府随时准备在外汇市场采取必要的应对措施，不排除任何选项”。

　　三菱日联银行(MUFG Bank)首席日本策略师 Takahiro Sekido 表示：“日本外汇当局处境极为艰难。”他暗示上述警告主要是为了争取时间，干预不会马上到来。

　　萨默斯表示，“我倾向于怀疑干预措施是否能够产生持续的影响……资本市场规模如此之大，即使相对于当局拥有的资源而言也是如此，当今世界，如果干预能够对维持日元价值产生巨大而持续的影响，我会感到很惊讶。”

　　萨默斯强调，对日元来说，更基本的问题是日本的利率设定——包括短期和长期。目前，日本央行仍将短期政策利率维持在负值，同时对10年期国债收益率实施0.25%的上限。萨默斯表示，鉴于日本庞大的债务规模，提高这些利率“不是一个简单的提议”。

　　除此之外，萨默斯还在采访中称，基于一系列基本面因素，美元还有进一步升值的空间。“不久之前大家还在讨论美元的时代已经过去，但现在美元却如此强势。我的猜测是，美元还有继续走强的空间。”

　　萨默斯强调，美国并不依赖“天价的外国能源”，因此享有“巨大优势” 。他还指出，华盛顿对疫情采取了更强的宏观经济应对措施。同时，美联储收紧货币政策的速度也快于其他央行。萨默斯表示：“所有这些因素都使我们成为了避险天堂 ，得到了资本的青睐——提振了美元地位。”

　　风险提示：从事外汇和差价合约等金融产品的杠杆交易具有高风险，损失有可能超过本金，请量力而行，入市前需充分了解潜在的风险。交易杠杆化产品并不适合所有投资者。在交易前请考虑您的经验水平 、投资目标，如有必要请寻求独立财务建议。