投资故事｜我是如何从基金投资中获取“幸福感”的？

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　　北京

　　每个投资者都身处一个大时代——房地产红利时代终结，居民财富正在向资本市场迁移；每个人又都只是沧海一粟，我们都在演绎属于自己的投资故事，或笑中带泪，或发人深省，或催人奋进。这些经历，既是自己投资路上的警醒，分享出来，也可能成为别人投资路上的参考。

　　今天，我们一起来倾听别人的投资故事，一起寻找基金投资的答案。

　　01

　　故事一：

　　主人公：小然

　　性别：男

　　年龄：90后

　　职业：后台运营管理

　　坐标：四川成都

　　小然是一名90后，在成都一家公司从事后台运营和管理工作。工作数年，稍有存款，热衷投资。他参与过A股投资，几经尝试后发现，“个人参与A股投资风险太大了，并且工作也占用很多个人精力，没有太多时间专注投资研究，所以我会特别关注基金理财。”

　　2020年7月份左右，小然购买了南方基金林乐峰管理的南方转型增长（灵活配置型基金），一直持有到现在。“我比较惊喜的是，今年年初有很多基金业绩回撤相当厉害，很多基金现在都处于浮亏状态，但这款产品的回撤控制做的不错，目前还处于盈利状态。”

　　在市场巨幅震荡的时候，再稳健的权益产品也难免产生波动。但在产品净值产生波动的时候，小然依然坚持持有，这是为何？“我买理财有两个原则，第一，用自己较长时间不用的闲钱去买理财；第二，相信专业人士的操作。因此我比较能扛得住波动，而近两年下来，我认为我这两个原则对我做投资是非常有帮助的。”

　　02

　　故事二：

　　主人公：玚玚

　　职业：证券公司客户经理，也是林乐峰产品的持有人

　　标签：职业女性

　　坐标：黑龙江哈尔滨

　　相比小然，玚玚算是理财专业人士。她在证券公司担任客户经理，与此同时，她自己也是投资者。她给自己、也给很多客户都配置了林乐峰的在管产品，被同事称为“林乐峰的民间代言人”，她为什么会选择林乐峰呢？

　　玚玚坦言，作为客户经理，每当市场大幅回调的时候，都是特别难熬的。市场波动难以预测，与其在波动时建立信心，不如在投资前就传递资产配置的理念。以这个服务理念为前提，玚玚从数千只基金中筛选出了林乐峰，并把他管理的产品视为防守类资产，“我会根据客户情况，帮助客户配置一定比例的防守类资产，努力在任何行情下，都让客户账户保持一个相对舒服的状态”。

　　“在理财产品去刚兑的背景下，很多低风险的固收产品利息变低了，并且在收益净值化趋势下，这些产品并不能满足投资者的稳健理财需求。我当时筛选产品的目标是，寻找净值回报跑赢90%偏债基金，且波动小于50%偏债基金的产品，从而达到跑赢通胀的目标。与此同时，我还会观察，哪些偏债基金的成立时间比较久，经历了牛熊考验，基金经理管理风格相对稳定，最重要是回撤较小，然后就发现，林乐峰的产品比较好地满足我的要求。”

　　玚玚还补充道，除了资产配置的理念，为了提升投资者体验，她还会建议客户尽量用闲钱来理财，“用2、3年内用不到的闲置资金来进行基金投资，设置到投资比例和时间，剩下的交给基金经理。”

　　03

　　金牛名将林乐峰直面持有人犀利提问

　　近期，“中信优品”打造的南方均衡成长基金备受市场关注，该产品由南方基金担任管理人，百亿均衡名将林乐峰担纲投资经理。这也是投资者格外关注林乐峰的原因之一。

　　上周末，林乐峰做客中信建投财富管理直播间，直面持有人犀利提问。

　　关注点一：在市场最灰暗的时候（比如今年4月份），专业投资人如何更理性地做出交易决定？

　　林乐峰：今年以来，市场波动较大。相比来看，今年1、2月份的市场调整，更为有迹可循，大家去年末都预判到了经济下行态势；今年3、4月份市场进一步下跌，则是市场对黑天鹅事件袭来的应激反应。尤其是4月底的市场，让我回想起2018年底市场面对“内忧外患”时的状态。

　　当时，我看到主要指数估值指标都位于历史底部，且4月下旬开始上海周边疫情新增数据见顶回落，另外，机构投资者的负面情绪也到达冰点，地缘政治危机对市场的边际影响趋小，因此坚定了持股信心。

　　总结来看，两个原则可以让投资更理性：

　　第一，用专业眼光思考，股票估值水平是否有安全边际；

　　第二，困难是短期还是长期存在，判断风险过去后市场的变化。

　　关注点二：投资者普遍感受到，买基金比卖基金更容易，有没有哪些指标可以帮助投资者把握卖点？

　　林乐峰：大部分时间来看，卖出确实比买入更难，一个股票的买点时可以进行价值发现的，但卖点通常受情绪面的影响。我的建议是，淡化买点，同时对持有回报有合理预期。简单来讲，不要幻想买在最低点，不要幻想卖在最高点。

　　关注点三：基金投资一直鼓励客户长期持有，但近两年的市场来看，投资者一直持有的体验并不好。那么，多长时间的持有算是长期持有？

　　林乐峰：首先，我们要明白，权益市场投资收益，归根结底是分享中国长期经济增长的红利。中国经济增长平均三年一个周期，其中有上行期和下行期，对应在股市中就有牛市和熊市，股市差不多也是3年一个周期，但股市会防大经济周期的波动。

　　其次，中国经济发展过程中，市场价值中枢长期处于抬升态势，即虽然市场会有波动，长期来看市场估值中枢在抬升。

　　因此，我们的建议是，持有时间足够长，经历完整的经济周期，权益投资会赚到企业成长的钱；如果持有时间较短，那么就要判断好买入时间点以及持有时间在经济周期中的位置。

　　关注点四：资产配置概念越来越火，普通投资者如何进行资产配置？

　　林乐峰：投资者可以参考国家社保基金的投资理念，这个基金对绝对收益有较高要求。在投资比例上，国家社保基金的股票投资比例约为3到4成上限，这也就意味着，股债配置比例30%/70%、或40%/60%，是专业投资者综合考虑收益、风险后，较为认可的大类资产配置比例。普通投资者可以参考这个比例，或者根据自己情况来搭配，比如年轻人考虑到未来有持续现金流输入，可以更积极一点，配置更多股票资产；年长的人，出于稳健投资考虑，适度降低股票投资比例。总之一句话，要选择自己拿得住的产品。

　　关注点五：如何看待当前市场行情的回调？

　　林乐峰：7、8月份市场回调更多是对经济预期偏弱的反映。我们会从政策角度寻找积极信号，海外局部风险事件也会导致市场情绪的波动，短期局部地区的摩擦，大概率会停留在口头上。对我们来说，市场环境大概率不会比4.26更差，国内经济最差的时间点在二季度基本已经过去了。我认为当前是不错的投资时间点，市场回调更多是长期布局的机会。

　　关注点六：近期市场似乎有点风格切换的迹象，重点看好哪些方向？

　　林乐峰：

　　1、看好消费复苏，利润率有改善空间，疫情防控不会更加恶化，相对看好食品饮料、家电、轻工等。

　　2、看好银行、券商、公用事业等估值安全边际更大的板块，如果风险得到化解，或者经济数据好转，这些预期非常低的板块会得到修复。

　　3、景气赛道经过近一个月回调，军工、光伏、风电的性价比又体现了，可以寻找投资机会。

　　大家可关注微信视频号“中信建投财富管理”观看视频回放。

　　张婷婷 S1440121070474、A20210901001459

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