海通建筑｜月度跟踪-8月基建投资提速明显，单季度同增14.18%

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　　张欣劼

　　海通建筑研究首席分析师

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　　投资要点

　　海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。

　　下游及前瞻指标——疫情影响下地产环比放缓，制造业增速基本保持不变，基建投资保持增长。2022年1-8月，固定资产投资同比增长5.8%，较1-7月增速上升了0.1个百分点。2022年1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.3%。其中，水利管理业投资增长15.0%，公共设施管理业投资增长13.00%，道路运输业投资同比上升1.3%，铁路运输业投资同比下降2.4%。8月单月基建投资增速明显上升，8月单月基建投资增速由7月的9.10%上升到14.18%。截至目前（2022/09/18），根据wind统计新增专项债已经达到约3.51万亿元，约占2022年新增专项债券额度比例约96%，各地已完成大部分新增专项债券的发行工作，基建项目的资金具备支撑。2022年1-8月房地产开发投资同比下降7.4%，较1-7月降幅扩大了1.0个百分点；商品房销售面积同比下降23.0%，较1-7月降幅基本保持不变。新开工方面，2022年1-8月房屋新开工面积同比下降37.2%，较1-7月降幅扩大了1.1个百分点；竣工方面，房屋竣工面积同比下降21.1%，较1-7月降幅缩小了2.2个百分点。2022年1-8月制造业投资同比增长10.0%，较1-7月增速上升了0.1个百分点；2022年8月官方制造业PMI为49.4%，较7月份上升0.4个百分点，在荣枯平衡线下方；财新制造业PMI为49.5%，较7月份下降0.9个百分点，在荣枯平衡线下方。

　　订单跟踪——8月建筑央企订单继续同比增长。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。2022年1-8月中国电建、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长42.26%、5.89%和33.50%，较7月份增速分别增长-1.41、2.87和3.94个百分点。2022年1-6月中国中铁和中国铁建新签订单同比增长17.25%和26.24%。2022年1-7月份，我国对外承包工程完成额同比上升3.6%，较1-6月下降了0.4个百分点；对外承包工程新签合同额同比下降7.7%；其中，2022年1-7月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降2.47%；一带一路沿线新签承包工程额同比下降11.1%。2022年8月入库PPP项目数量同比增长3.11%；入库项目总投资额同增4.36%。与此同时，项目落地率持续提升，截至8月份落地率达81.48%。

　　上游——水泥产量、挖掘机销量持续同比下降。2022年1-8月全国水泥产量同比下降14.2%，较1-7月维持一致，2022年1-8月国内挖掘机销量同比下降30.91%，较1-7月降幅缩小了2.32个百分点，我们认为这都与2022年初受疫情影响有关。2022年1-8月全社会用电量同增4.4%，较1-7月增长1.0个百分点。

　　投资建议：8月基建继续提速，我们认为持续性可期，全力抗旱保电/保粮，民生工程重中之重，建议关注：1）能源电力、粮油工程龙头；2）基建稳增长兼具防御品种；3）低估值＋细分领域龙头。

　　风险提示：政策落地不及预期风险，回款坏账风险，原材料价格波动风险。

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