首席发声|大盘能见底吗？

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　　图片来源通达信（2008-2022）

　　九个月前，很多股民还在津津乐道3700点都到了，畅想4000点还会远吗？可万万没想到，仅仅三个季度以后，我们如同历史上不知道几十次一样，退守到了3100点一线，三千点保卫战一触即发，这次会见底吗？

　　图片来源WIND 2022.1.1-2022.9.22

　　每次美联储加息都是一次树立美元标杆避险货币的复辟潮流运动，流氓有了文化走遍天下都不怕也许就是这个道理。这次也不例外，美元本年强势上涨16%，日元更是贬值26%，把我们的视野带回了1998年代。虽然人民币同样出现贬值趋势，但全球制造大户的称号抗的住，疫情的反复有利有弊，但做成一件事，付出代价有时是必要的。

　　图片来源：韭圈儿

　　宏观叙事好像毒品，废肾更费脑。乌合之众能安全挺过茹毛饮血的年代，全靠无脑跟风，所谓安全性一定要看得见摸得着，像现在疫情、地缘冲突、经济低迷，滞涨，现金为王的鼓噪不断出现在自媒体的呐喊中，卖出股票貌似是最安全的选择，让大家完全忽视了客观事物本身所出现的信号，现在A股的股息率溢价率比2018年底、2020年4月都要高，甚至直逼2012年那个10年极低位置，言下之意就是现在股票股息率和债券收益率相比，股市具有更安全的特性。

　　图片来自：韭圈儿

　　如果再从估值去看，目前A股基本又回到了近10年的低点，为什么很多人考虑的是卖而不是买呢。当然有美联储加息的巨大回流影响，也有俄乌冲突的不确定性影响，更有欧美对我国供应链的围追堵截的影响，但平心而论，没有这些外在因素的改变，你又怎能遇见A股如此便宜的时机呢？

　　很多人在这个位置，依然担心美国或者欧洲陷入滞胀或是衰退对我们股市影响会太大，这真的是大可不必：

　　第一.我国这几年的整体资产价格涨幅不大，股市角度看沪深300或是上证目前都在两年前疫情爆发的位置，恒生更是相比疫情之前跌了接近30%，房地产从2018年后几乎就保持了房住不炒的趋势，这几年盲目扩张的互联网资本也在本轮加息前就被按压，资产没有暴涨而出现暴跌的可能性几乎为零。

　　图片来源WIND

　　第二.我国不仅没有经济过热或是物价过高需要跟着加息的必要，相反从流动性周期看我国本轮压降流动性增速的时间接近2012年，当下应对经济疲软存在较大放松空间。

　　第三.我国还没有全面放开清零政策，后续放开疫情管控会给经济增长带来动能。

　　美国国债10年收益奔4%的巨大冲击，我们基本抗住了，如果后续加息频率和力度减缓，加之疫情防控的放松带来的经济弹性出现，凭借我们“以我为主”的货币政策，主动权有可能向我们倾斜。这里是不是大盘底信号虽然尚不明显，但从笔者观察，这里确实越来越像2012年底。

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　　【刘 鹏】

　　国信证券股份有限公司北京分公司首席投资顾问。具有11年股票、基金、股指期货等金融工具投资经验。以趋势分析为主要投资风格，擅长为高净值客户的财富管理提供专业化的咨询服务，服务签约客户资产5.2亿。2018年荣获国信证券优秀专业投顾称号，受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。

　　证券投资咨询执业资格证书编号：S0980611010013

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