招财日报2022.9.26｜本周中国股市展望及板块观点

　　宏观策略

　　中国股市一周展望：A股受外围风险影响较小。上周（9月19-23日）全球主要股市继续显著下挫，主要由于对美国加息和俄乌局势的担忧加剧。利率期货目前预期美国联邦基金利率可能在2023年第二季度达到4.7%的峰值，比一周前所预期的上调了34个基点。本周市场焦点仍将集中在这些风险上，关注美联储主席和副主席演说、美国8月份PCE通胀数据、中国官方制造业PMI、俄乌战争发展。

　　大盘展望：我们预计短期内股市情绪仍将疲弱，由于香港市场更容易受到外部风险（美国加息、美元强、地缘政治风险）的影响，中国A股的表现可能优于H股。中美背驰的货币政策也将为A股提供更多支持。现时A股平均较H股有45%溢价，远高于历史平均水平，但由于上述因素，A股溢价可能会维持于高位甚至进一步扩大。

　　板块观点：上周我们预期中国价值股将跑赢成长股，本周维持这观点。价值股将对中国潜在的进一步信贷宽松和财政刺激反应更积极，其中能源股更受到地缘政治风险的支持。相反，随着利率上升，成长股的估值可能会继续承压。