铜市早评 | 美元继续上涨，铜市压力下移

朗润金融 | 1周内

摘要：铜市早评 | 美元继续上涨，铜市压力下移

　　宏观１、上周美联储发布超预期的鹰派加息信息，金融市场被迫修正之前的预期，大幅提高加息上限预期。欧洲央行行长拉加德表示经济前景暗淡，将继续加息，目前市场预期欧洲央行将在10月继续加息75个基点，加上欧洲9月景气指数大跌深陷衰退区，全球经济衰退的担忧加重。美元指数连续大涨，昨天继续上冲站上114，十年期国债收益率大涨至3.9%，欧美股市及大宗商品则继续下跌，利空加重。

　　２、原油盘中反弹，但最终继续下跌3%至76美元。消息面，美议员提出授权能源局在90美元以上卖出储备，60美元以下补充储备的法案，ＯＰＥＣ官员暗示可能减产。考虑到欧洲计划在年底前实施对俄罗斯海运油的全面禁运，全球供应前景仍充满不确定性。不过技术上看原油周线破位，可能短线加速，整体震荡区间下移态势。

　　３、总结：美联储鹰派态度超预期，金融市场压力加重，短线美元大涨，股市及油价大跌，技术弱势，对商品带来拖累

　　现货１、ＬＭＥ库存再增4千吨，总量至12.9万吨，现货升水维持在88美元的较高水平。沪铜在上周后半段比价回升现货进口盈利重现，昨天现货进口盈利保持在200元以上，反映在国内极低库存状态下存在增加进口的客观需求，进而吸引伦敦库存重新向中国流动。此外中国因部分现货转口，进口到货减少，国内和保税库存持续下降创新低，持货商仍有信心挺升水，昨天现货升水小涨到550元，10-11月间升水扩大到900元，期现矛盾突出。总体低库存背景下，挤仓压力仍在，但从ＬＭＥ走势看，海外需求减弱是决定铜价的主导逻辑，抢仓更多是影响结构的下跌节奏。

　　２、周一铜价跟随周边市场大跌，现货成交明显活跃，不过总体市场心态仍是看空畏跌为主，下游只是按需补货。上周废铜价差扩大，销售增加，周一铜价急跌，精废价差重新收窄。由于半年以来工业活动减弱，废铜回收减少，随着铜价下跌，废铜可能重新转为紧张退出消费。估计本周下游逢低采购为长假备货，低位现货支撑有所增强。但节后通常库存增加，升水承压，整体看10月以后市场将逐步转向淡季预期，整体震荡区间下移格局。

　　３、总结：宏观压力加大，金融市场整体进入新一轮抛空行情，铜价受宏观情绪主导，但国内库存极低，节前低价吸引备货，对铜价有一定支撑，建议下游按需备货，空头低位换手，技术上看61500跳空缺口转压力，反弹抛空。今日60800-59600。

　　声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。