铜市早评 | 避险情绪仍强，铜价压力下移

　　宏观１、美元指数昨天盘中一度回落，但最终仍站上114，金融市场跟随美元波动，美欧股市终盘全面收跌。消息面，又有几位美联储官员表达鹰派观点，英国央行安抚市场表示将在必要时加息，英镑稍稍收回跌幅，乌东四州昨天已完成独立公投，俄欧冲突加剧的担忧提高，北溪2号发生泄漏，欧洲认为是蓄意破坏，欧洲天然气价格跳涨。整体看美联储超预期鹰派以及英镑危机所暗示的欧洲能源危机都加强了美元强势，乌东公投则带来短期避险需求，利空加重

　　２、ＯＰＥＣ+将于10月5号召开议产会议，有消息称俄罗斯可能提议减产100万桶/天，该消息大幅提振油价。目前看伊核协议达成几乎无望，美国战略储备库存已大幅降低，ＯＰＥＣ+前几个月就无力达到计划产量，如果欧美严格实施对俄制裁还会导致供应进一步减少，整体供应格局仍将长期维持紧张，技术上看油价交易区间下移，可能进入83-73区间内波动

　　３、昨天公布的美国数据略好于预期，其中9月消费者信心指数108，上月为103，8月耐用品订单环比下滑0.2%，前值为下滑0.1%，但较预期下滑0.4%更好，美8月新屋销售月率上涨28.8%，前值为下滑12.6% 。整体看美国经济仍相对强韧，市场预期或有所修复

　　４、总结：美联储超预期鹰派和欧洲能源危机担忧加剧，利空加重，关注美元指数短线节奏

　　现货１、ＬＭＥ库存继续产加一千吨，总库存升至13万吨，现货升水回落20美元至68美元，沪铜昨天现货升水维持在550元，10-11月差850元，当月进口维持盈利，体现国内极端低库存格局下存在补充进口的客观需求。考虑到长假因素，10月交割前挤仓压力仍强

　　２、铜价回落吸引下游补货，不过宏观空头情绪影响下游整体看空为主，下游按需采购为主，缺乏超量备货。受铜价下跌而库存紧张影响，废铜商惜售心态又起，昨天低氧杆报价与电铜价再度倒挂，电铜价格优势重现，整体供应紧张格局并未改变。

　　３、消息面，国内铜原料采购小组昨天达成四季度精矿加工费指导价为93美元，较三季度大幅提高13美元，反映精矿产量增加，供应更趋宽松。受限于今年大部分时间生产干扰太多，今年中国精铜产量预期增加不超过20万吨，但10月以后增量集中放量，供应环比增加，利空

　　４、总结：美联储超预期鹰派和欧洲经济衰退利空兑现，宏观压力主导铜整体价格区间下移，但现货维持紧张，升水结构超强，10月交割前还有逼仓压力， 节前下游按需备货，空头低位换手，技术上看61500缺口转为压力，反弹接近抛空。今日60500-59600。

　　声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。