विश्लेषण: मंदी की आशंका बढ़ने पर क्रेडिट निवेशकों को आगे और अधिक जोखिम दिखाई देता है

　　

　　अनिश्चित आर्थिक मंदी की प्रत्याशा में, कुछ निवेशक अपने ऋण जोखिम को कम कर रहे हैं क्योंकि मंदी की चिंता बढ़ रही है।

　　बढ़ती ब्याज दरों और अविश्वसनीय रूप से उच्च मुद्रास्फीति से अमेरिकी बांडों को चोट लगी है, लेकिन पिछले कुछ हफ्तों में बाजार का ध्यान इस आशंका की ओर अधिक स्थानांतरित हो गया है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व मंदी लाएगा क्योंकि यह मुद्रास्फीति को कम करने की कोशिश करता है।

　　जैसे-जैसे क्रेडिट का दबाव बढ़ता जा रहा है, कुछ निवेशक कम रेटिंग वाले क्रेडिट के जोखिम को कम करना चाहते हैं और कंपनियों के बॉन्ड खरीदना चाहते हैं जो आर्थिक मंदी में अधिक लचीला होने की संभावना है।

　　वैश्विक रणनीतिक बांड रणनीति के प्रमुख निक हेस ने कहा, “हम हमेशा उच्च उपज के मालिक होंगे, हम हमेशा कुछ उभरते बाजारों के मालिक होंगे, लेकिन मुझे लगता है कि हम शायद अगले तीन महीनों, छह महीनों में कम आगे बढ़ना चाहते हैं।” एक्सा निवेश प्रबंधक। “हम समग्र पोर्टफोलियो की गुणवत्ता में सुधार करना चाहते हैं क्योंकि शायद हम वास्तव में अनिश्चित समय में जा रहे हैं,” उन्होंने कहा।

　　बॉन्ड कारोबारियों ने कहा कि उधार लेने की बढ़ती लागत के कारण निवेशकों को द्वितीयक और प्राथमिक बाजारों के बीच अपने जोखिम को फैलाने में कठिनाई हो सकती है।

　　बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी पैदावार - बंधक दरों और अन्य वित्तीय साधनों के लिए एक बैरोमीटर - 14 जून को लगभग 3.5% से 2.99% तक गिर गया है। लेकिन उपज आईसीई बोफा यूएस हाई यील्ड इंडेक्स पर फैल गई, जो आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला बेंचमार्क है। इसी अवधि में जंक बांड बाजार 50 आधार अंक से अधिक बढ़ गया है और इसके निवेश ग्रेड समकक्ष में भी वृद्धि हुई है। डिफ़ॉल्ट रूप से जोखिम बढ़ने पर क्रेडिट स्प्रेड आमतौर पर चौड़ा हो जाता है।

　　इस महीने की शुरुआत में हाई-यील्ड स्प्रेड ने दो साल के शिखर पर करीब 600 बेसिस प्वाइंट्स की गिरावट दर्ज की। फेड ने कभी भी ऐसी तंग क्रेडिट शर्तों के साथ दरों में वृद्धि नहीं की है, बोफा के रणनीतिकारों ने कहा, यह देखते हुए कि 2001-2 डॉट-कॉम के पतन और 2008 के वित्तीय संकट दोनों के दौरान, फेड दरों में कटौती कर रहा था।

　　फिर भी, कुछ पूर्व संकटों में उच्च-उपज स्प्रेड तनाव का स्तर नहीं दिखा रहे हैं। वित्तीय संकट के दौरान स्प्रेड 2,000 से अधिक आधार अंकों तक और 2020 की शुरुआत में कोरोनावायरस के प्रकोप की शुरुआत के दौरान 1,000 से अधिक आधार अंक तक फैल गया।

　　अमुंडी यूएस एसेट मैनेजमेंट में यूएस पोर्टफोलियो मैनेजर, फिक्स्ड इनकम के प्रमुख जोनाथन डुएन्सिंग के लिए, क्रेडिट स्प्रेड एक आर्थिक मंदी की ओर इशारा करता है, हालांकि यह गंभीर नहीं है, लेकिन वे आगे बढ़ सकते हैं।

　　“हम अभी भी समग्र जोखिम पर थोड़ा अधिक सतर्क हैं ... उन कंपनियों का चयन करना जो हमें लगता है कि आने वाले माहौल का सामना करने के लिए सबसे अच्छी स्थिति में होंगे,” उन्होंने कहा।

　　मंदी के संकेत

　　

　　इस बीच मंदी के संकेत और चिंताएं बढ़ा रहे हैं।

　　हाल के हफ्तों में कुछ वॉल स्ट्रीट बैंकों ने आर्थिक मंदी की अपनी उम्मीदों को बढ़ाया है, और यू.एस. के दो-वर्षीय/10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड कर्व का उलटा - व्यापक रूप से मंदी के अग्रदूत के रूप में देखा जाता है - 2000 के बाद से इसकी व्यापकता तक बढ़ गया है।

　　बीएनपी परिबास में क्रेडिट स्ट्रैटेजी और डेस्क एनालिस्ट के ग्लोबल हेड विक्टर होजॉर्ट ने कहा, “इस मंदी के बारे में असामान्य बात यह है कि शॉक एब्जॉर्बर यह सुझाव दे रहे हैं कि अगर ऐसा होता है तो यह बहुत गहरी मंदी नहीं हो सकती है।” क्योंकि कंपनियां अच्छी वित्तीय स्थिति में हैं क्योंकि वे COVID-19 महामारी से बाहर आती हैं।

　　फिर भी, फेड की मदद करने की क्षमता में कमी के कारण इसे लंबा किया जा सकता है क्योंकि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से विवश है, उन्होंने कहा।

　　उच्च ब्याज दरों और आर्थिक संकुचन के संयोजन से यू.एस. कंपनियों के बीच अधिक चूक हो सकती है, और निवेशक की स्थिति का समायोजन हो सकता है, जो बदले में, कंपनियों की ऋण बाजारों तक पहुंच में बाधा उत्पन्न करेगा।

　　कोई सवाल ही नहीं है कि डिफ़ॉल्ट दरों में वृद्धि होगी। एनालिटिक्स कंपनी रैपिडरेटिंग के सीईओ जेम्स गेलर्ट ने कहा, यह सिर्फ कितना और कितनी जल्दी का सवाल है।

　　ऋण बैंकरों का कहना है कि प्रीमियम का भुगतान करने के इच्छुक उधारकर्ताओं के लिए बाजार अभी भी खुले हैं, लेकिन जारीकर्ता बांड को अल्पकालिक उपकरणों के साथ बदलने या अपने धन उगाहने वाले अभ्यासों के आकार को कम करने पर विचार कर रहे हैं। जो कंपनियां अपनी फंडिंग योजनाओं को स्थगित करने का जोखिम नहीं उठा सकती हैं, उनके लिए रास्ता अनिश्चित हो गया है।

　　डिस्ट्रीब्यूटेड लेज़र टेक्नोलॉजी कॉरपोरेट बॉन्ड ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म, लेजरएज में यूएस बिजनेस डेवलपमेंट के प्रमुख डोम हॉलैंड ने कहा, “अगर इसका नया मुद्दा नहीं है, तो सेकेंडरी बॉन्ड खोजने की कोशिश करना समस्याग्रस्त हो सकता है।”

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