11月，全球黄金日均交易量回升至今年以来的平均水平上方，达1900亿美元/日。尽管金价下跌，COMEX黄金期货的净多头寸与10月的766吨相比仅有微幅下降，至746吨（约合420亿美元）。虽然净多仓与2020年的平均水平相比仍有差距，但这保持在其长期平均水平的上方。 　　值得注意的是，尽管黄金市场有一定抛售，但黄金期权市场的隐含波动率，即投资者对金价未来波动的预期，并没有显著增加。但看跌/看涨偏度升至一年以来的高位，与此同时，看涨偏度降至过去一年以来的最低。这或许说明虽然投资者不认为未来的金价会有大幅的波动，但他们更倾向于增加金价下方空间的风险暴露，而非其上涨的潜力。 随着美国大选相对平稳和平衡的结果公布以及关于新冠疫苗积极进展消息的传播，前期市场关注的两大风险：美国大选和新冠疫情似乎暂告一段落。全球主要风险资产应声上涨，投资者的避险需求有所下降：黄金ETF出现净流出，国债利率上升，股市看跌看涨比率处于极度牛市区间等。 　　在危机时期提供风险分散作用是驱动全球黄金需求的重要因素之一，但在目前的环境中，其他驱动有望继续支撑需求并对金价表现产生影响。尽管世界黄金协会的2020年第三季度黄金需求趋势报告中重点突出了今年的一个重要主题：疲弱的全球经济对金饰和科技用金需求造成了显著的负面影响，但最近的数据表明，持续改善的中国经济以及印度的节日季已对黄金的消费需求产生了一定提振。 　　在第三季度转变为小幅净卖出状态（十年来首次）之后，全球央行的购金需求在10月份转正。利于降低持有黄金机会成本的全球低利率环境有望持续，尤其是在目前多数国家正准备向其经济注入更多的流动性和刺激政策的情况下。