黄金的净投机仓位较上周上涨超17%，这暗示着黄金的技术面正在改善。最新仓位换算成吨为394吨，仍比2019年达到的历史高点低57%。 　　另一方面，铂金势如破竹，每一次价格回落似乎都是一次买入的机会。 　　此前我们曾表示，黄金价格下跌是因为市场资本趋于选择加密货币，而不是因为黄金作为“反美元投资”。Coinmarketcap.com的数据显示，加密货币的最新市值为5620亿美元。 　　但5620亿美元到底是多少呢？ 　　2019年黄金开采量为3389吨。以去年1393美元的平均金价计算，其价值约为1520亿美元，仅占全球加密货币总市值的27%。即使我们用今年年平均1767美元的金价计算，也只增长到了34%。 　　与此同时，截至11月底，黄金ETPs（交易所交易产品 ）的实物持有量为3790吨，相当于约2150亿美元，仍仅占加密货币市值的38%。 　　现在，仅比特币的市值就达到了3550亿美元，换句话说，除去比特币，所有加密货币的市值为2070亿美元，只比ETPs下所有的黄金储备市值低4%。 　　加密货币是否处在泡沫中？ 　　这取决于你问的是谁。一个很好的晴雨表是问你自己：当你可以拥有这两种资产中的任何一种，你想拥有世界上所有不包括比特币的其他加密货币，还是想拥有ETPs下持有量大约超过3770吨的各类黄金？