一般在经济衰退结束后，美元走势通常会非常强劲，这与美联储的政策有关：上世纪70-90年代，美联储维持较高的实际利率，以压低通胀，即使在经济衰退期间也是如此。不过本世纪初以来，美联储的宽松政策力度变得大得多，因此在01年和08年的两次衰退之后，每次美元都至少疲软了两年，这次由疫情导致的衰退预计也会一样。目前的走势处于美元下跌趋势的初始阶段，意味着美元将进入漫长的盘整期。 　　民主党获得佐治亚州参议院决选胜利后，美国国债收益率大幅上升，关于美元结束疲软的论调越来越多。但德银认为为时尚早，因为美债收益率曲线陡峭的同时美元走软在历史上有不少先例。 　　德银强调，对美元影响最大的是美债收益率曲线，而不是收益率的直接水平。只要美国的收益率曲线保持陡峭，美元就会继续处于不利的环境中。德银将5年期和30年期美债收益率连成的收益率曲线与美元指数的走势绘制成对比图，以证明这一观点。 　　再比如，在2013年的美国的“缩减恐慌”中，美联储控制了前端收益率，从而使收益率曲线变陡峭，美元因此走弱。 　　除了德银，近期的基本面也让各大投行纷纷转变先前论调，对美元持中性看法，甚至认为美元短期内将出现反弹，如道明银行、摩根士丹利、加拿大丰业银行。但也有少数投行仍坚持看空美元，比如汇丰和摩根大通。