瑞央行前瞻:來自四大銀行的預測，上升的通貨膨脹壓力將導致一些變化

　　瑞士央行(SNB)將於3月24日(周四)格林尼治時間08:30召開會議，隨著發佈時間的臨近，以下是四家主要銀行的經濟學家和研究人員對即將到來的央行利率決定的預期。

　　瑞士央行將維持利率在-0.75%不變。重要的是，市場參與者將密切關註瑞郎的措辭和闡述。

　　北歐聯合銀行

　　“瑞士的通脹正在上升;這一步伐比其他發達市場慢得多，但它將給央行帶來採取行動的壓力。俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭也於事無補。瑞士進口的金屬和能源數量相對較大，這將加劇本已上升的通脹壓力。儘管如此，目前的市場動蕩已經導致了大量的避險資金流入和外匯升值，這就是為什麼我們預計央行目前將按兵不動。”

　　布朗兄弟哈里曼

　　瑞士央行預計將維持利率在-0.75%不變。我們預計通脹預期會向上修正，但從軌跡來看，通脹最早也要到2024年才會出現。值得註意的是，本次會議將增加對2024年的預測，這將是該行前瞻性指導的一個關鍵部分。掉期市場預期未來12個月將收緊逾50個基點，這似乎過於激進。

　　瑞士信貸(Credit Suisse)

　　“我們預計央行的主要政策利率不會有任何變化，目前為-0.75%。由於通脹上升，尤其是在應對瑞郎升值壓力方面，瑞士央行的操作空間已不像過去那樣廣泛。然而，考慮到烏克蘭衝突的持續以及與之相關的歐元區日益暗淡的經濟前景，我們認為瑞士央行不會冒險將其長期通脹預測提高到接近年2%甚至更高的水平。因此，我們預計央行的長期通脹預期仍將明顯低於同比2%。我們相信瑞士央行將繼續將瑞郎貼上”highly valued“的標簽，並將重申其干預外匯市場的意願。不過，我們發現這個論點越來越不令人信服。”

　　花旗銀行

　　瑞士央行政策利率:花旗預測-0.75%，市場預期-0.75%，前值-0.75%(瑞士法郎仍處於高位)。儘管瑞郎進一步走強，但瑞士央行似乎不太可能發出鴿派信號，比如將瑞郎估值上調至“高估（overvalued）”，因為瑞郎在不干預的情況下已經偏離了歐元平價。考慮到2022年通脹率將從1.0%上升至至少2.0%(花旗集團為2.3%)的前景，瑞郎的強勢目前仍對瑞士央行有利。更有趣的是之後會發生什麼——不斷上升的核心通脹表明，瑞士央行的評估可能不會有什麼變化。我們預計瑞士央行最終將跟隨歐洲央行加息，可能會推遲一次加息(如果歐洲央行在12月開始加息，瑞士央行可能會在2023年3月首次加息)，但如果歐洲央行的加息周期停滯，那麼瑞士央行可能會轉向縮表。一旦明年全球通貨膨脹率下降，瑞士央行可能只會尋求將瑞郎兌歐元的匯率降至1.10。