你要下車了？這次金價走勢更像是一次整理……

　　黃金一直被人們視為經濟動蕩時期的避風港，不過近期黃金的表現並不如人意。

　　早前，烏克蘭局勢的惡化一度使金價飆升至兩年高點2070美元/盎司。但上周，受美聯儲加息以及多頭獲利了結影響，金價與其他大宗商品一道回落，一度探入1895美元/盎司的低點，錄得去年6月以來最差周度表現。

　　雖然周三金價回升，不過近期黃金回落的速度和幅度都讓不少投資者對後市行情產生擔憂，尤其是在美聯儲不斷釋放激進加息的預期下，但多家國際投行表示，目前“下車”為時尚早。

　　大跌是一次頭寸整理

　　 大跌是一次頭寸整

　　2022年開始，金價就持續走高，投資者將其視為對沖通脹、股市波動和地緣政治緊張局勢的工具。而金價動能自烏克蘭局勢惡化開始就不斷強化，直到兩周前國際金價觸及2070美元/盎司的兩年新高，令人始料未及。不過，上周圍繞烏克蘭局勢或迎來外交解決方案的希望一度升溫，金價與其他大宗商品一道，自2070美元高點回落。

　　據第一財經報道，在多數交易員看來，過去一周的金價大跌更像是一次頭寸整理，多頭在劇烈波動的市場環境下傾向於獲利了結。

　　值得注意的是，目前黃金頭寸整理的過程已經接近尾聲。

　　近期多項波動率指標較3月峰值有所回落，金價較3月8日每盎司2070美元的峰值回落8.5%，“但這並不意味著金融市場風險徹底消失，地緣政治威脅遠未解除，且大宗商品價格日間波動仍然顯著。因此我們認為對避風港資產或反脆弱資產保留一定的投資敞口仍十分重要。”渣打全球首席策略師羅伯遜表示。

　　球黃金需求仍

　　全球黃金需求仍高漲

　　數據顯示，目前全球範圍內對黃金的需求正日益上漲。世界黃金協會此前也提及，全球黃金需求達近兩年來最高水平，這與消費覆蘇以及對抗通脹的消費者心態都息息相關。

　　近幾個月來，黃金ETF的持有量大幅增加。世界上最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持有量上周五增加0.8%，至1082.44噸，創下2021年3月以來的新高。

　　此外，紐約商品期貨交易所黃金庫存3月以來大幅增加了160萬盎司，創近兩年以來的最大單月庫存增加量。

　　俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sber bank）本月初表示，其客戶對黃金和鈀金的需求翻了兩番。紐約Empire Gold Buyers CFO Gene Furman表示，他的客戶中，有30%的人想要購買黃金，而不是持有現金。新加坡Silver Bullion Pte Ltd.創始人Gregor Gregersen說，俄烏危機一周後，黃金和白銀的銷量增長了235%，自那以後，需求一直在增加。

　　黃金需求的另一大主體——各國央行的力量亦不容小覷。2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%。來自新興市場和發達市場的多國央行均增加了黃金儲備，使全球央行黃金儲備總量達到近30年來的最高水平。

　　整體而言，EBRO分析師認為，在地緣政治、貨幣泛濫引發的信用貨幣幣值不穩定性、經濟增速放緩以及通脹高企背景下，黃金配置價值依然會比較高。此外，周四將迎來北約峰會，市場預計會采取更多措施對俄羅斯施壓，金價有望打破近一周的震蕩走勢，並再次向2000關口上方發起沖擊。