Plus500: 歐洲央行近期近況以及表態

　　儘管烏克蘭發生衝突，但歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在 3 月表示，管理委員會計劃繼續走貨幣正常化的道路。我們預計她將在今天歐洲央行會議後的新聞發布會上重申這一立場。雖然她不太可能對首次加息的確切日期做出太多澄清，但她幾乎肯定會繼續默認支持金融市場對今年下半年加息的預測。

　　歐洲央行的鷹派立場似乎沒有受到烏克蘭戰爭的影響，目前佔上風。總體通脹和核心通脹均處於歷史最高水平，民意調查結果表明，歐元區經濟尚未受到大宗商品價格上漲的顯著影響。我們仍然認為，該地區的 GDP 增長將因能源成本上升以及商業和消費者信心下降而受到抑制。儘管風險偏向於較早的跋涉，但我們認為第一次加息將在 12 月進行。

　　早在 2 月，儘管俄羅斯在 2 月 24 日入侵烏克蘭，但拉加德在 3 月仍保持強硬態度，不再排除今年加息的可能性，默許今年加息。拉加德從馬里奧·德拉吉手中接任總統時承諾要成為共識的建立者，她通過聽取鷹派的意見信守了諾言。

　　自上次會議以來，執行委員會成員伊莎貝爾施納貝爾和德國央行行長約阿希姆內格爾一直是鷹派福音合唱團的一致成員。他們都同意管理委員會必須繼續其貨幣政策正常化進程。

　　當然，這種觀點並不是所有人都認同的。意大利央行行長伊格納齊奧·維斯科 (Ignazio Visco) 3 月 17 日表示，自歐洲央行的估計在上個月的會議上獲得通過以來，預後已顯著惡化，現在已經過時。然而，儘管幾乎沒有跡象表明勞動力市場吃緊鼓勵工資上漲，但鴿子的翅膀已被通脹所折斷，通脹已飆升至 8% 左右。

　　鑑於貨幣緊縮可能會給意大利債券利率帶來額外的上行壓力，Visco 勢必會更加鴿派。歐洲央行據稱正在開發一種新的危機工具，其中一些擔憂可能會得到緩解。

　　自歐洲央行上次會議以來公佈的經濟數據支持鷹派。不僅總體通脹率大約是歐洲央行目標的四倍，核心通脹率也高出整整一個百分點。令人懷疑的是，我們是否會在第三季度之前看到大幅放緩。

　　此外，PMI 調查顯示，3 月份歐元區經濟表現好於預期。它還暗示了前所未有的價格上漲。

　　然而，我們預計衝突將對歐元區經濟產生相當大的負面影響，因為能源成本上升會降低家庭購買力，而不確定性會減緩投資。在未來幾個季度，我們預計 GDP 將增長約 0.3%。隨著經濟繼續從疫情中復蘇，這意味著不太可能出現衰退，但春季和夏季似乎會出現衰退。

　　除了今年不再排除之外，拉加德對首次加薪的時間表幾乎沒有提供任何見解。歐洲央行的前瞻性指引只是表示，這將在貨幣當局停止淨購債後“一段時間”發生。額外的淨收購計劃於 6 月結束。

　　管理委員會成員也一直堅持這一順序。 3 月 31 日，首席經濟學家菲利普·萊恩在巴黎的一次演講中重申，歐洲央行將謹慎地堅持下去，並參考了美聯儲和英格蘭銀行的策略。在 3 月 21 日的一次演講中，內格爾重申了他對這一序列的熱愛。