根据全球最大的白银ETF——iShare Silver Trust（SLV）的持仓报告，2020年SLV的持仓量飙升了1.948亿盎司（约合5522吨）。 　　该分析师认为，白银ETF持仓变化跟踪并反映白银的潜在价格，但白银ETF的供需是独立于白银的。 　　还是以SLV为例解释说明。当SLV的需求超过白银时，其价格将与白银脱钩。这时，SLV就发行足够多的新份额，将新份额发行所得用于购买更多的实物白银。当SLV的持仓量增加时，股市资本就会流向白银。通过这种方式，ETF需求和白银价格之间的背离现象得以改善。 　　换过来，当SLV的供应高于白银时，其价格也有可能与银价脱钩，走向下跌。SLV通过回购份额可以改善这种供过于求的状态，因为基金经理用于回购的资金需要通过出售手中的一些金银储备来筹集。因此，当SLV的持仓量下降时，股市资本就会从白银中撤出。