周二下午5点，IEA公布月报，表示由于需求紧张，原油供应过剩将持续到2021年底。具体而言，IEA预计2020年第四季度石油需求将因新一轮封锁而同比下降620万桶/日，同时将2021年石油需求增幅下调至超过10万桶/日，但预计2021年石油需求将增长570万桶/日。 　　供应方面，IEA预计，11月全球石油供应增长150万桶/日至9270万桶/日，因美国石油生产从风暴中复苏以及利比亚恢复生产等因素影响。2020年全年石油供应将同比减少660万桶/日，2021年将同比增加140万桶/日。 　　至于库存，IEA预计2020年原油库存将增加1700万桶/日，2021年将减少1800万桶/日，预计2021年12月前原油库存将恢复到疫情爆发前的水平。 　　同时，IEA指出欧佩克11月减产执行率为105%，非欧佩克成员国为95%，俄罗斯为96%；因此结合来看，11月欧佩克+国家减产执行率为101%，比欧佩克周一预计的104%要稍低。

尽管华尔街上的爱哭宝宝们还在闹着要抱抱，美联储先前设立的用于给市场输血的五个特殊目的实体实际上处于停摆状态，并将在12月31日退场。 美联储于11日披露了11月份购买美国公司债以及公司债交易所交易基金的相关细节，买入金额分别为2.15亿美元和0。其最近一次购买公司债交易所交易基金还是在7月23日。 美联储同时公布了其特殊目的实体的其他运作情况，这些特殊目的实体实际上处于停滞状态，其中5家特殊目的实体将于12月31日到期，包括专项用于购买公司债的特殊目的实体。 美联储于7月初将其对市场“逆回购”的资金融出头寸降至零，与外国央行之间叙做的“央行间流动性互换”的余额大多也于近期陆续到期。9月中旬以来，美联储持有的抵押支撑证券（MBS）的余额一直处于不增不减的状态，但其所购入的美国国债仍在以稳定的速度增加，被货币化的美国政府债务总量已达天文般数字，但每月仍因美联储的购债而不断膨胀。 此长彼消的结果是：自6月24日以来，美联储的资产持仓总量仅略增1.0%，期间有所下降，而在6月24日之前的三个月里，美联储的资产持仓总量曾爆发式增长。

黄金ETPs录得过去12个月以来的首次月度流出，也是有记录以来的第二大月度流出量，达107吨。从10月底开始，市场就已经开始缩减对黄金的投资，并将资金重新分配给股票和加密货币。 　　全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 数据显示，今年12月黄金外流仍在继续。仅12月的头11天，SPDR持仓总数就减少了19吨，或1.6%。总吨数较十月中的纪录高位下跌7.6%。 　　随着现货黄金需求逐渐回冷，黄金ETPs也从强劲的需求源转向向市场供应现货黄金，现在需要由期货市场的管理基金（Managed Money）来填补缺口。 　　尽管今年早些时候所有的积极因素帮助金价走高，但令人困惑的是，今年达到的净投机仓位峰值仍低于2019年的最高点，该最高点也是历史最高点。 　　简单来说，今年以来的金价波动，主要是受到现货市场的推动，而期货市场发挥的作用则相对较小，这是相当不正常的。 　　如果假设黄金净投机持仓能够形成一个持续上升的趋势，随着基金纷纷增加其黄金多头头寸，从技术面上来说，金价会一直上涨。 　　我们应该关注的一个工具是金银比。自9月中旬以来，该比率一直维持在75至79的区间。如果该比率突破80，就要当心市场风险加剧，这可能意味着市场可能对风险资产进行更实质性的修正。 　　另一方面，如果该比率降至75以下，则表明市场将继续买入，迎接经济的V型复苏。但不管怎样，只要风险和杠杆管理得当，白银仍然是一种有吸引力的长期投资选择。

周一（12月14日）晚上22:40，欧佩克公布月报。月报指出，欧佩克成员国11月份减产协议执行率为104%，与10月份持平。欧佩克11月原油产量增加70.7万桶/日，至2510.9万桶/日。 　　欧佩克再次下调石油需求预测，其在月度报告中表示，将2021年第一季度的全球燃油消费预测下调100万桶/日。从明年第一季度起，原油需求增幅将仅为50万桶，与欧佩克及其盟国所同意的明年1月份增产的幅度相同。 　　月报公布后，两油继续延续先前跌势，日内转跌。 　　对于11月的油市，欧佩克月报总结道，受利比亚经济复苏推动，11月石油产量增加71万桶，至2511万桶。 此外，几大石油消费国的石油制品净进口继续减少。 　　中国石油制品净进口（变化）：中国石油制品净进口较上轮统计减少226.7万桶/日至971.0万桶/日； 　　印度石油制品净进口（变化）：印度石油制品净进口较上轮统计减少31.2万桶/日至321.4万桶/日； 　　美国石油制品净进口（变化）：美国石油制品净进口较上轮统计减少2.8万桶/日至-52.7万桶/日。 　　对于未来的展望，欧佩克月报表示，最近有关主要经济体可能实施疫苗接种计划的消息，为2021年的经济增长预测提供了上行空间。但在具体的预测上，月报传递出更多的悲观态度。 　　在需求方面，月报将2020年全球原油需求增速预期从-975万桶/日调整至-977万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期从625万桶/日调整至590万桶/日，将2021年全球原油需求预测下调20万桶/日，至2720万桶/日。 　　在供给方面，月报预计2021年非欧佩克国家的平均产量为6352万桶/日。 　　欧佩克+将下一次联合部长级监督委员会和欧佩克技术委员会会议推迟至1月3日和4日举办，此前原定时间分别为12月16日和17日， 届时欧佩克+将考虑是否可以进一步推进每月增产。欧佩克位于维也纳的秘书处在报告中说： 　　“不确定性仍然高企，主要与疫情和疫苗推出的情况、以及疫情对消费者行为的结构性影响（主要是在交通运输部门）有关”。

短期内动荡局势或引起石油价格波动；而长期来看，石油市场的情况亦不如表面那样明朗。 虽然疫苗增加了明年石油需求迅速复苏的希望，但现在市场似乎已将谨慎二字抛在脑后。 布伦特原油价格上周触及每桶50美元，为今年3月以来的最高水平。不过，鉴于原油市场要恢复正常还有很长的路要走，油市的繁荣看起来更像处于非理性繁荣中。 疫苗无疑是好消息，但真正推广接种仍需数月。尽管英国正在实施大规模的疫苗接种计划，但其卫生大臣马特·汉考克上周四警告说： “未来几个月我们还没有足够的保障措施来应对放松限制。我们甚至不知道接种过疫苗的人是否还具有传染性。“ 另外，可能疫苗还没到来，许多国家又要迎来新一轮的封锁措施。北半球国家和地区仍然要熬过冬天，这个时期预计病毒会大量繁殖。节日期间的家庭和社交聚会将会加剧病毒传染。病例的激增将不可避免地进一步限制旅行，进一步打击经济复苏。 经济复苏不会一蹴而就。以商业航班为例，在8月份反弹停滞后，目前的航班数量仅为去年水平的60%左右。受打击最严重的是国际旅行，几乎占到长途航空交通的全部，而长途航班构是原油的最大消费源。 这些航班能多快恢复将取决于各国政府是否信任彼此的疫苗接种机制。如果疫苗推出缓慢，或者接受程度不高，航空旅行料将继续受到限制。 疫情并不是油市的唯一绊脚石。英国或将面临混乱的脱欧结局，当选总统拜登与共和党控制的参议院或将继续抗衡，拖慢经济复苏脚步，这些都是应对原油需求复苏保持谨慎的理由。 即使市场预计交通和工业燃料的消耗量明年就会回升，但原油需求增长还有很长的路要走。大量过剩的成品油库存需要先消耗完。 据国际能源署的数据，截至9月底，经合组织（OECD）发达国家的成品油库存较上年同期上涨了9%，此外，与一年前相比，OECD的原油储备在9月底增长了11%，与2018年相比增长了14%。美国今年同期的原油和汽油库存均处于至少10年来的最高水平。

黄金的净投机仓位较上周上涨超17%，这暗示着黄金的技术面正在改善。最新仓位换算成吨为394吨，仍比2019年达到的历史高点低57%。 　　另一方面，铂金势如破竹，每一次价格回落似乎都是一次买入的机会。 　　此前我们曾表示，黄金价格下跌是因为市场资本趋于选择加密货币，而不是因为黄金作为“反美元投资”。Coinmarketcap.com的数据显示，加密货币的最新市值为5620亿美元。 　　但5620亿美元到底是多少呢？ 　　2019年黄金开采量为3389吨。以去年1393美元的平均金价计算，其价值约为1520亿美元，仅占全球加密货币总市值的27%。即使我们用今年年平均1767美元的金价计算，也只增长到了34%。 　　与此同时，截至11月底，黄金ETPs（交易所交易产品 ）的实物持有量为3790吨，相当于约2150亿美元，仍仅占加密货币市值的38%。 　　现在，仅比特币的市值就达到了3550亿美元，换句话说，除去比特币，所有加密货币的市值为2070亿美元，只比ETPs下所有的黄金储备市值低4%。 　　加密货币是否处在泡沫中？ 　　这取决于你问的是谁。一个很好的晴雨表是问你自己：当你可以拥有这两种资产中的任何一种，你想拥有世界上所有不包括比特币的其他加密货币，还是想拥有ETPs下持有量大约超过3770吨的各类黄金？

感谢比尔，他指出03年8月22日图上3:01和5:01-6:01期间的锤子没起作用。我的回答是：这些蜡烛需要与其它指标结合使用来决定价格的转向。比如上例，下跌趋势线并没有破，因此锤子所含的作用被削灭了。总之，图型所含的转向信号应该伴随有其它信号，包括枢轴点。换言之，当你看到锤子时价格在枢轴点发生了什么？枢轴点是否支持蜡烛所说？谢谢比尔。

有读者问我6月27日星期五发生了什么，15分钟柱图那么多巨幅柱。那是难做的一天，即使对于老练的专业人士。有很多跷跷板，很多止损被执行，交易形态被季末换仓主导。这是旁观的一天。下次遇到季末要有准备，在日历上标出来，下个，下下个。交易既要擅长它，也要有组织有准备。

马拉松运动员在途中只想一件事：越过终点线。他们从不回头看。交易也一样，你应该集中于长期生存。当然有时会跌倒，但只须爬起来，继续向前。胜利者不放弃，放弃者不胜利。

小心像7月4日周末这样的节日，交易清淡，很难产生有意义的枢轴点，最好去打球，忘掉它。没有人说你必须每天交易，要有自己的生活。

如果你找入点有麻烦，我建议你等出现锤子或拉长顶，然后扣动扳机。你可能等很长时间，但至少可确定找到了好的入点，这种烛图是价格转向的可靠先行者。看看任何柱图，你能找出多少这种蜡烛，你会惊奇有这么多。

我刚刚出席过一个年轻交易者的聚会，他们在外汇市场只有两个半月，他们在进步，我以他们为荣。我想把他们的观察传给你们，会有所帮助。他们已学会短期交易，正学着使用更长时段，从1小时图上寻找线索。他们相信1小时图上的信号比15分钟上的更强有力，他们说你应该等信号在1小时图上得到确认再行动，当然除非你在15分钟图上看到铁的证据。女士先生们，交易是灰色的，这些想法对他们有效，但并不是说你不可以一试。如果你试了并且有效，请让我知道，我将与其它同党分享。

这一条感谢斯图：我一直说均线只用于背离，但斯图是对的，我偶然（如03年6月25）也用它来确认趋势。如果价格趋势一直向下，走了好长一段时间，那么当价格逆势而行时，非常可能只是回调或暂时的反向运动。我通常会紧跟主趋势，跌势中卖反弹，长势中买回落。

我的印象是有些人没有给趋势线足够的关注。趋势线是有力的，价格突破趋势线会转向，不管其它指标如何说。所以要画趋势线，让它当向导。记住：在长势中（如03年6月25日），只要趋势线不破，低了就买。在跌势中，反弹就卖。长势中绝不试图做空，跌势中绝不试图做多，就这么简单。

欧元的主趋势从伦敦时段开始显露，在此之前，价格会引诱你朝另一方向想，而事实上它却准备好向相反方向走。在伦敦时段展开前你很容易被骗，应该耐心等待，从上一时段寻找线索，价格最终会怎么走。你有否看到头肩顶，三角型？有否看到价格在某方向走了很长一段时间？有否看到均线背离（1小时和15分钟图上）？有否任何通道，价格试图朝哪边突破？做富尔摩斯，一点侦探工作会在你起跳前帮助很多，如童子军所说“准备好”。把情绪放在后裤兜，以后再用。把交易视作砖石工程，用同样的原则和方式。这不是在赌博，这是严肃的事业，干系到你辛苦挣的钱，要不惜一切保护它。

有人问我为什么不贴出我的即时交易，为什么我从事交易时不可以给我打电话。回答很简单，授人与鱼养其一日，授人与渔，养其一生。而且在安静的交易时间被打扰是非常有压力，也是非常费时的，相信你能理解。我的客户遍及30多个国家，谁来了都要接待将会是噩梦。我们正准备开一个聊天室，眼下还不知何时开张，到时我会及时通知。 我教人捕鱼，而非给人与鱼。记得我第一次学习交易时，做每一步都有我的老师坐在身边，但有一天他搬走了，去了一个偏僻的小岛躲避城市生活。这对他很好，但我却很恐惧，自己如何能生存？女士先生们，当我被迫自己做的时候我真正学会了交易，那时我真是汗珠满额。 这是你和市场的事情，以及掌控你的心理。任何人都可学会用我的方式交易外汇，但做好做坏取决于你内心不停怀疑的小声音，而且恐惧和贪婪时时咬住你。你必须掌握的是你的心理，你必须有纪律和耐心，你必须按我教你的真实信号行动，否则你不如去当地赌场碰运气。 外汇不是赌博，它是一项事业，会有失有得，你所不停努力的是当价格与你相背时要控制它，你是负责人，你可以通过聪明的交易与好的资金管理来取得上风。你不会每次都赢，但使用我的系统，你会十中赢七，秘诀在于把损失控制到最小，让赢利飞奔。 回到没有教练坐在旁边单独行动的话题，我的一位朋友告诉我他如何学会飞行。教练在飞行仓陪他练过几次后，他们降落回机场，教练转过来对他说“该你自己了，我走了”。说到紧张和压力，朋友自己起飞又降落回来，但脸色仓白，双腿打颤。从此后他就独立飞行，已成为他热心做的事情。这就是没有人手把手而自己独立去做，我们称之为“拔高信心”。如果你能成功地自己飞行或交易，世界上没有什么事你不能做的同样好。事实上，能够在航空母舰上降落的飞行员可成为最好的交易员，这是另外的故事了。 我可以告诉你，我的朋友在那次单独飞行中比以前有教练陪着的所有飞行学到的更多。交易也如此，你能做到，一定要相信。努力成为大师，分析，阅读，研究，思考。对交易有激情。不要把它当成快速致富的途径，因为热爱才去做，就像不管如何你都要做，尽管它可以赚钱。这其中一定有乐趣，只工作不玩耍，你知道会如何。 不要误解我，有问题我会解答你，我希望你成功，与家人共渡幸福时光。当你来信告诉我它改变了你的生活，你现在用我的方式交易外汇快乐赚钱，没有什么比这更让我愉快了。

当你觉得已经捕捉到主趋势，就不要再紧盯在柱图上。一旦趋势展开，找一个枢轴点进入，读柱图是为了捕捉主趋势方向的转变。

跌势中的双顶意义不大，但双底却不同，跌势中的长下影线或双底表示短期逆转。一旦主趋势展开是在空方，假装不知道做多怎么写，紧跟主趋势。以上所说的是伦敦时段的开始，也是主趋势显露之时。

开始做可能会有恐惧，从容易做起，等你熟悉的坚实信号出现再交易。这意味着你可能等待一二个时段，没关系，不急。我发现有些人急于证明什么，有人觉得必须每天刮头皮，我无法理解。不管怎样你有操纵权，慢慢来，放松，享受它，迟早你会见到你认识的坚实信号，好了冲吧。有怀疑时，什么也别做，没怀疑那就做，扣动扳机。

不幸的是，你不会每次都得到扣扳机所需的所有信号。交易是科学更是艺术，你不可能100%确信。如果等所有鸭子排好队，要等很长时间。我喜欢的比喻是：你坐在车库里想去上班，你在等路上所有灯变绿才开车。想一想，你永远上不了班。交易也一样，有时必须做有知识的猜测，然后出发。你不会永远正确，但这不是正不正确的事，这是做决定并坚持，必要时就转向的问题。接受被止损出局的事实，当作是上帝把你踢向更高一层，离成功更近一步。