上周刚刚出现反弹的美元可能很快就会恢复跌势。商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至1月12日当周，对冲基金将美元净空头头寸推高至2018年4月以来的最高水平。他们还增加了对英镑的净多头押注，达到去年10月以来的最高水平，同时押注欧元、澳大利亚和新西兰货币将升值。 美债收益率攀升至10个月高位，令美元从跌势中得到喘息之机。美元再次走软可能会令人们对新任美国政府的政策更加关注。预计美国新任财政部长耶伦将在周二的证词中宣布，美国政府不会寻求让美元贬值来提振出口。 摩根大通资产管理全球利率主管Seamus Mac Gorain上周接受采访时表示，尽管如此，今年美元仍有可能走低，许多对全球增长影响更大的货币，尤其是新兴市场货币和澳元将走强。

彭博美元现货指数自本月跌至近三年来的最低点以来，已攀升逾1%。虽然美元有所反弹，但包括高盛集团和美国银行在内的投行仍然坚定地认为美元将继续走软。 　　包括Danny Suwanapruti在内的高盛策略师在1月17日的一份报告中写道: 　　“我们仍然相信，美元估值过高、名义和实际利率低以及全球经济的快速复苏将在2021年对美元构成下行压力。” 　　据《华尔街日报》报道，熟悉耶伦提名确认听证会准备情况的拜登过渡委员会官员称，耶伦将重申美国对由市场决定美元价值的承诺，并保证美国不会为了竞争贸易优势而寻求美元走弱。 　　1995年，美国采取了支持强势美元的政策。虽然这一政策在之后一直延续了下来，历届美国政府都没有打破这一“传统”，没有哪届政府像特朗普所做的那样，表示美元变得过于强势。 　　澳大利亚和新西兰银行集团亚洲研究主管Khoon Goh在谈到耶伦即将发表的讲话时表示，这和过去的强势美元政策不一样，致力于由市场决定汇率意味着，美国新政府将乐于看到美元进一步走软。

即将就任的美国当选总统拜登已经有明确计划，他上任之后会立即取消加拿大“基石”输油管扩展项目的许可。这意味着加拿大石油产业将遭受重大挫折，也意味着美国石油可能将更大程度上依赖于从OPEC+进口。 “基石”输油管（Keystone）是从加拿大产油大省——艾伯塔省的哈德斯蒂（Hardisty）通往墨西哥湾炼油区的输油管。每天的石油运输量达83万桶。“基石”扩展项目有两个目的，一是缩短这条管线路径并增大输油能力，二是把中途的美国蒙大拿州贝克（Baker）城的轻质原油也纳入到这条输油管中。 据悉，艾伯塔省已经在这个项目上投资了15亿加元，并提供了6亿加元的信用担保。根据加拿大政府2019年的统计，加拿大的石油出口基本上是对美国出口，石油出口在加拿大国内生产总值中所占比重为10%，并为加拿大提供了55万个工作岗位。

看错趋势亏小钱！你要使你的损失越小越好，割肉越快越好。这样做不会总是正确的，但可以保证你能够在这个游戏中生存。为什么不做一个可以经得起时间考验的决定，来改变你的行为习惯，获得最好的远期目标。交易不是赌博！把它作为你的一项生意，在最短的时间内获得最大化的利润，将风险程度降到最低。这就是规则一为你所做的事情。 交易就像行军打仗，你会先派一队先锋去探路，如果有陷阱，大军停止前进，你最多损失几个先锋，无损整体实力。交易就像买衣服，你不会先把衣服买回家，穿着它们直到它们被证明是不合适的衣服；相反，你在买之前，先会试穿衣服，以证明这对你是合适的衣服。你看，在日常生活中，你会尽量少花钱，尽量少浪费，为什么你在交易中会有不同的行为呢？ 在交易中，人性控制了我们，每个人都知道它们，而每个人都必须面对它们，它们是恐惧和贪婪。

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交易者通常不知道交易实际上是一个“失败者”的游戏，那些最善于输的人最终会赢。成功总是偏心于那些输得少的人，善于输的人。 当今金融市场充满了不确定性，而人对世界的认知却又存有很多偏见和不足。多数交易员只对自认为可能性大的一面做了计划，也就是他们考虑的盈利的一面。这是你在交易中可能犯的最大的错误——你必须对输的那一面做好准备。 交易就像你过马路时从不看两边的车，虽然当时是绿灯，但结果出了车祸，小概率事件发生了！交易也是这样。你必须对任何可能性进行自我保护，而不是仅仅准备应付自己认为的那些出现概率高的情况。交易中会有出乎意料的情况发生，这种情况称之为意外，是指它原本发生的可能性是很小的。 市场在很多时间内处于一个不可预测的模式中，短期和长期趋势的确存在，但不是所有时间内价格都在按趋势运动。 那些失败者之所以失败，是因为他们从一开始就不知道市场的本质，不知道市场会不以自己的意志为转移。这不是任何其他人的错，只能是他们自己的责任。我们必须做好假定什么是可能发生的，只要这个可能性存在，我们就必须为这个可能性做好准备。这对于正确理解规则非常重要。

美元反弹将造成广泛的影响。 　　在股市方面，美元和标普500指数之间的负相关性自疫情爆发以来一直处于多年的高点。弱美元往往会刺激投资者涌向美国股市，但这种负相关性可能会随着两者的上涨而不复存在。另外，如果美国的基础设施法案出台，以及就业普遍恢复，大宗商品对美元的敏感性也可能降低。 　　刚进入2021年时基本没人看好美元，由于美元回吐2020年的涨幅以及美国贸易政策带来的避险涨幅，做空美元成为了一种极度拥挤的交易。彭博美元指数目前还处于2018年4月以来的最低水平。 　　美国银行 12月份的客户调查显示，做空美元是该行第二大交易，仅次于做多科技股，而去年11月的调查根本没有提到美元。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据也显示，美元的空头头寸达到近10年来的最高水平。自去年3月以来，美元就一直处于净空仓状态。 　　但是，技术指标显示，美元在自去年3月的崩盘以来连续下跌九个月后，可能迎来反弹。

美国经济的复苏也会影响实际收益率。 　　自上周美国国会发生骚乱以来，名义收益率大幅上升。与此同时，核心通胀率预计将保持稳定，而不是市场定价的大幅上涨。路透分析称，美国通货膨胀急升和美元贬值，显然会是具有历史意义的游戏规则改变者，但我们现在距离那种局面还很远，甚至利率市场也在犹豫不决。 　　这可能会提振实际收益率，使美元资产比其他收益率为负的货币资产更具吸引力。这也会推动全球投资者购买美国国债和其他美国债券，而不是他们本国的债券，这可能使美元成为下一个大规模交易的套利资产。 　　美国的实质利率已经回到负1.0%上方，本周美国实质利率对德国与欧元区实质利率的升水也上升至5月1日来最高位。 　　法国兴业银行的分析师Kenneth Broux在1月12日的一份报告中写道： 　　“对自5月以来首次连续两周卖出外国债券的日本投资者来说，其10年期日元对冲收益率可能为64个基点，相对于10年期日本国债而言，将上升60个基点。” 　　不过，美元不太可能是直线上涨，考虑到近期财政刺激计划的出台，美元可能首先会下跌。因为随着经济复苏，投资者可能会放弃持有美元和贵金属等避险资产，转而购买新兴市场资产等风险资产，但这种情况不会持续太久。随着美国国债收益率的飙升，加上美国股市的潜在优势，投资者将被重新吸引回美国市场。 　　因此，美元的“微笑曲线”会比较平缓，也就是说上升更可能是渐进的，而且可能会持续整个2021年。

过去几年，美国的假日销售季一般横跨11月、12月和1月，无奈新的商业限制和经济活动下降，导致美国零售额近几个月连续下降，且连续两个月滑入负值。 　　在过去的十年中，12月的销量有两次出现负增长，分别是2018年和2014年。而在2018年、2014年和2013年，整个销售季期间出现负增长。今年的危险在于，许多零售商店在经历了一年的大规模关闭、客流量减少和来自电商的竞争之后，正处于倒闭的边缘。 　　财经网站Forexlive评论道： 　　这是一份糟糕的报告，11月份的数据也被大幅下调。市场可能会原谅这一点，因为庞大的经济刺激计划正在酝酿之中，但这也提醒我们，美国经济距离复苏还有很长的路要走。 　　金融博客零对冲发现，美国12月零售销售数据表面之下更可怕的是，连在线零售商（亚马逊等）12月的销售额也下滑了5.8%。尽管机动车销量增长了1.9%，但封锁措施使饮食服务场所的销售下降了4.5%。 　　至于美国12月PPI月率，机构则评论： 　　整体来看，PPI数据喜忧参半，总体数据仍远低于2%。这些数据是在1月初刺激措施开始之前公布的。随着当选总统拜登提议增加1400美元的刺激措施，未来可能会有一些通胀。美联储预计通货膨胀率会上升，但愿意容忍超过2%的通胀率。这些生产数据离2%仍有一段距离，2%可能会导致美联储更担心的消费者价格上涨。 　　经济学家Carl Riccadonna指出，12月零售销售数据至关重要，因为该报告将表明，消费者是否只是比往常推迟了假日购物，从而使12月的经济活动都受到一只，还是需求是否真的随着疫情危机的加剧而崩溃。

路透社报道，拜登提出的1.9万亿美元的经济刺激计划对投资者而言可能是一把双刃剑，一方面维持了市场对经济复苏的乐观情绪，但另一方面引发了市场对美国如何承担这一支出的担忧。 拜登在周四公布的经济刺激计划，基本符合华尔街的预期。自民主党候选人赢得乔治亚州参议院的两个席位，使民主党能完全控制国会以来，拜登将出台更多财政刺激法案的预期助推了标普500指数在一周内上涨近3%。 然而，更多的财政刺激法案也导致了美国国债价格下跌，因为市场预期政府需要通过发行更多债务来为支出提供资金，这使10年期美国国债收益率升至去年3月初以来的最高水平，并推高了美国经济的借贷成本。国债价格与国债收益率是负相关，价格越低收益率越高。 因此，更多的财政刺激虽然短期内能提振市场情绪，但长期来看有可能限制股票估值。LPL Financial的股票策略师Jeff Buchbinder说： “目前，市场正在庆祝这一额外的刺激计划，并将其视为帮助恢复经济的桥梁。但另一方面，市场有可能必须以大幅提高利率或加税的形式为代价来支付这笔费用，从而可能限制股票估值。” FactSet的数据显示，标普500指数目前的预期市盈率为22.3倍，接近2000年3月以来24.4倍的历史高点。股票估值已经让一些投资者感到担忧，他们认为，未来一年的收益必须非常强劲，才能证明如此高的市盈率是合理的。 对冲基金Livermore Partners的总经理更是担心，拜登提出的抗疫援助计划可能导致1929年华尔街崩盘前的金融状况重现，不断上升的通胀可能是戳破“史诗般的”股市泡沫的原因。 标普500指数在周四下跌近0.4%，但自1月初以来上涨了约1.1%。今年的涨势主要是由受益于经济刺激计划的周期性股票所引领的，包括银行类股票，从今年起到现在已上涨逾10%。与此同时，科技类股等去年引涨的股票同期下跌了近1%。美债收益率上升可能会给拥有长期现金流的公司带来压力，比如科技股和成长型股票。 另外，推行如此大规模的刺激法案，意味着政府支出将大大增加。结果是，为了弥补赤字，政府将向企业和投资者征收更高的税率。 Schwab Center for Financial Research负责交易和衍生品的副总裁Randy Frederick说，拜登计划通过的刺激计划“符合市场预期”，之后他还可能出台针对基础设施支出和其他优先事项的额外计划。

一定要有止损，此条最重要。交易就得考虑损失。把损失降低到最低是长期获利的根本保证。所以为了使你的损失最小化，下的任何一张单都要有止损。

风险/获利的比例至少应该是1:3，每次交易，想清楚获利和损失的可能性。假设获利的空间是3000元，而损失的空间只是1000元，那么风险/获利比是1:3，则值得一试。

不要让你的账户负荷过重，因为期货交易可以放大资金控制量，通常比例是10:1。意思是说1000元就可以控制10000元。那么这种资金放大的功能就像一把双刃剑，高额的回报伴随着巨大的风险。所以审慎的投资者通常会把每一次的最大损失控制在30%以内，则利润就会是稳定而长期的。所以我们的目标应该是一个好的投资者，而不是一个投机商。

接受失败,尽快转移注意力到下一次交易。这个世界上没有人能保证他的每一笔交易都是赚钱的，所以当你的某次交易亏钱时，尽快忘掉它，并且把注意力转移到下一次交易中。否则，你就会亏得越来越多而无法自拔。

制定一个切实可行的活力目标。不要把感情和金钱牵扯到一起。简简单单把每一次做单看作是一次商业交易，不要牵扯感情。如果有损失，学会接受它，并且朝前看。学会如何接受失败比成功更重要，它就类似于我们中国的一句古话，失败是成功之母。无感情因素，遵照交易原则去交易一开始是很难适应和习惯的，但你不得不去适应它，因为它是赚钱的不二法则。

买卖招损失时，切忌加码。在买卖中，如果招损失，那么这证明了投资者的分析错误，为避免加深错误，不应再加码，让损失加大。遗憾的是，市场上和这个相反操作的人不是少数，应当留心注意。

不要因为不耐烦而入市，也不要因不耐烦而平仓。在市场中，确实有不少投资这会犯这样的错误，如何控制好自身心理素质是一个难题，也是容易被人忽略的问题。要赢市场，先要赢自己！

永不对冲。就是在你持有一个品种的时候，当它下跌时，不要卖出另一只品种来补仓。应该执行止损。

为什么要这样呢？这是因为在开始时的决策没有受到市场和自身因素的影响，很多时候在这时候下的决定多半是对的，在没有足够的理由，不要取消。

做多错多，入市要等候机会，不宜炒卖过密。这个还是说不要因为买卖而买卖的问题。在机会没有出现之前，最好还是观望。不过等待有时候是很烦人的事，希望投资者能克服。